风险投资对浙江高新技术企业发展的影响及对策建议

 

2013/7/18 13:51:32 访问量: 中国科技金融促进会网站 杭州市科技信息研究院周恺秉、钱野

  风险投资(Venture Capital,VC),也称创业投资,是指机构投资者投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种权益投资。而广义的风险投资还包括股权投资(Private Equity,PE)和天使投资(Angel Investment,AI)。股权投资PE是指投资成熟的高成长性的企业,以上市退出为主要目的的权益投资;天使投资AI主要是指富裕个人为处于创业初期企业、甚至是创意期的创业者提供最初的资金支持的个人权益投资。但国内近年来天使投资发展有了许多新的变化,不仅非机构的天使投资人发展快速,出现了以薛蛮子、雷军、朱敏等为代表的天使投资人;还涌现出一批以机构投资者的身份从事的天使投资,如联想的“联想之星”、李开复的“创新梦工厂”、泰山天使投资基金等等。而且地方政府对天使投资也越来越重视,2012年成都成立了全国首家政府出资的天使投资基金。
风险投资对美国经济影响巨大。据2011年美国风险投资协会发布的《风险投资对美国经济的影响》,2010年美国有风险投资背景企业创造的GDP约3.1万亿美元,占美国GDP的21%;创造工作岗位1187万个,占全美私人雇佣提供岗位数的11%。而且建立了包括生物技术、信息技术、清洁技术等诸多新行业,在这些行业的形成过程中,几万家企业被创立起来。如健康医疗行业,创建了4800多家企业;信息技术行业,创建了17000多家企业;清洁技术行业,创建了900多家企业。
 一、风险投资对我省高新技术企业发展的作用
  为深入了解风险投资对我省高新技术企业发展的影响,我们对全省3480家国家重点支持领域的高新技术企业(以下简称高企)进行了调查。调查显示,有风险投资背景的高企有124家。我们又对124家有风险投资背景的高企与其它高企进行了比较分析,显示风险投资对高企发展具有积极的影响。
1.有风险投资背景的高企各项发展指标优于平均水平
  2011年有风险投资背景高企,数量占了全省高企的3.56%。但产值、销售收入和研发经费投入分别占全省的5.6%、5.45%和5.44%,比全省平均水平高60%左右。有风险投资背景高企也更重视研发,其科技投入占销售收入的比重达5.9%,比全省平均水平高20%。尤其是人均产值111.30万元,比全省平均水平高30%。而且,从增长率来看,有风险投资背景高企职工总数、总产值、销售收入、研发经费投入等各项指标增长率明显高于全省平均水平。
2. 风险投资对高企外部融资作用明显
  高企在风险投资介入后,获得银行贷款量明显增长,尤其是近几年获得风险投资的企业。2007~2010年间获得风险投资的83家企业,银行贷款增长率高达144%。显示有风险投资背景高企外部融资促进作用十分明显。
3.风险投资机构能有效地促进当地高企的发展
  我省风险投资机构数排名前四的地区分别为杭州、宁波、绍兴和嘉兴,而被投企业的地域分布排名也依次为这四个城市。被投企业的地域分布,与风险投资机构的地域分布基本一致。说明风险投资机构的发展能有效地促进当地高企的发展。
4.风险投资推动了高企上市
  有风险投资背景高企,目前已经上市的占7.2%,未来5年内计划上市的占87.2%,合计占到94.4%。而在全省高企中,已上市的占5.14%,未来5年有上市计划的仅有34.81%,合计仅占到全省高企总数的39.95%。从上市情况来看,有风险投资背景高企,相对于其它全省高企,更希望上市。
5.有风险投资背景高企的地域和行业分布与全省高企保持一致
  全省高企分地域发展的情况显示,总产值和销售收入排名前五位的地区依次为杭州、宁波、绍兴、嘉兴和台州,与风险投资背景高企地域分布排名一致。此外,风险投资的行业分布,与全省高企依据总产值的行业排名相比,除了公共软件服务业之外,也基本保持一致。排名前三位的行业均为设备制造业、通信设备与计算机及其它电子设备制造业和化学原料及化学制品制造业。
   二、我省风险投资存在的主要问题
     1. 投资时间偏后,对科技型初创企业投资不足
  我省高企引入首轮风险投资距企业成立的平均时间为7.86年,引入风险投资当年平均产值、利润和固定资产分别达到1.96亿元、1486.27万元和3288万元,此时企业已发展形成一定的经济规模和良好的发展前景。其中在企业成立1年内引入风险投资的仅3家,在成立2~3年内引入风险投资的仅1家,而投资成立10年以上企业的有13家。由此可见,风险投资对科技初创型的投资相当稀少,风险投资并没有在企业科研成果转化最急需资金的初创期介入。
2.在企业发展成熟期投入,对高企发展速度促进作用不大
  通过对企业接受风险投资前后发展情况的变化分析,可以发现企业在获得风险投资前,产值已经呈现出高速增长态势,增长率已达到最高点,而在获得风险投资后,表现出增速放缓;利润增长率在获得风险投资前也已呈现出明显上升趋势,获得风险投资后利润虽然继续加速增长,但在风险投资介入一年后,增速也开始下降;固定资产在风险投资介入前基本保持平稳增长,获得风险投资后,增长率也略有下降。调查显示,风险投资对我省高企投资时,这些企业已处于发展高峰期,风险投资对高企自身发展促进作用不是很明显。
3. “VC”的“PE”化倾向严重
  从我省目前高企风险投资的调查情况来看,风险投资大部分投向了成熟期企业,其作用相当于股权投资,风险投资成为为股权投资,也就是所谓的“VC” 的“PE”化倾向严重。在企业发展前景已相对明朗甚至已进入高速发展时期介入,帮助企业继续做大做强,对企业进一步融资和上市有积极的贡献。但是风险投资并没有在企业科技成果转化和产业化最急需资金的初创期介入,培育和扶持高企的摇篮作用并没有得到较好的体现。这也是我省风险投资与美国硅谷等发达国家(地区)的最大差距所在,即天使投资严重缺失。因此引导风险投资更多的投向早期,即引导天使投资投向发展基础较弱、但发展潜力较大的科技型初创企业,对我省高企的发展有巨大的现实意义。

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